인플레이션 보호 펀드로 옮기기

"지난해 저는 인플레이션 보호 증권 펀드로 옮겼습니다. 2021년에 5.7%를 벌어들인 것에 대해 좋은 움직임으로 판명되었다. 지난해 1.8% 하락한 피델리티의 미국 채권 지수에는 아직 적은 금액으로 볼 때 그리 좋은 소식이 아니다. 채권 자금과 약간의 현금을 모두 팁스 펀드로 옮길 생각입니다.
2022년은 팁들에게 또 다른 좋은 해가 될 수 있다. 상상할 수 있지만, 그럴 리 없어요. 아니, 난 이 유대감 속에 완전히 빠져드는 건 좋은 생각 같지 않아.
제 주장을 뒷받침하기 위해 포트폴리오 결정의 핵심이 되는 두 가지 문제에 대해 살펴보겠습니다. 하나는 다양화이다. 당신은 인플레이션 베팅을 다양화할 필요가 있다. 다른 하나는 기대했던 복귀인데, 그 소식은 마음에 들지 않을 거예요.
주식 투자자들에게 다변화는 자연스럽게 다가온다. 그들은 모든 돈을 한 주식에 투자하는 것은 현명하지 않다는 것을 안다. 매우 높은 등급의 채권, 즉 채무불이행 가능성이 극히 낮은 채권의 포트폴리오에 들어가야 하는 다양화는 그리 명백하지 않다.
당신이 인용한 두 펀드는 매우 비슷하다. 뱅가드의 경우 그것이 전부이기 때문에, 그리고 피델리티의 경우, 높은 등급의 시장 전체를 추적하는 데 있어서, 결국 가장 큰 차입자인 정부에 대부분 투자되기 때문에, 두 회사 모두 많은 양의 미국 정부 보증 채권을 보유하고 있다.
두 펀드 모두 금리 민감도의 척도인 7년의 기간이 짧다. 즉, 금리가 오르락내리락할 때 이 펀드들은 2029년에 만기되는 제로쿠폰 채권의 가격만큼 변동성이 크다.
두 펀드 모두 수수료가 낮다. 둘 다 퇴직금 포트폴리오의 고정수익 앵커에게는 좋은 선택이다.
큰 차이는 인플레이션이 그들에게 어떤 영향을 주는지에 있다. 피델리티 펀드는 인플레이션 보호 장치가 없다. 뱅가드 팁스 기금은 보호됩니다. 달러 가치의 하락에 대해 투자자들에게 변제를 해주는 채권을 소유하고 있다.
그럼 팁스가 더 좋은 유대감이겠네요? 아직 아니야. 이자 쿠폰을 보세요. 비보호 채권 포트폴리오의 수익률은 명목 수익률이며 1.7%입니다. TIPS의 수익률은 실제 수익률입니다. 좋은 수치지만, 0.9%를 뺀 터무니없이 낮은 수치입니다.
두 숫자를 공칭 용어로 비교하면 다음과 같은 결과가 나온다. 피델리티 포트폴리오의 평균 채권은 만기까지 보유하면 연 1.7%의 이자를 제공한다. 뱅가드 팁스 포트폴리오의 평균 채권은 만기까지 보유할 경우 마이너스 0.9%에 인플레이션 조정을 더한 이자를 전달하게 된다. 인플레이션이 평균 2%인 경우 TIPS 채권은 명목상 1.1%를 제공한다. 인플레이션이 평균 3%라면 2.1%를 달성할 것이다.
만약 인플레이션이 평균 2.6% 이상이라면 팁스가 먼저 나온다. 인플레이션이 평균 2.6% 미만이면 무방비 채권을 택하길 바랄 것이다.
인플레이션에 무슨 일이 일어날지 당신은 모릅니다. 불경기가 되면 경기가 나빠질 것이다. 연방준비제도이사회에 의한 활기찬 자금인쇄는 그것을 높게 만들 것이다. 이런 상황에서 인플레이션 베팅을 다양화하는 게 현명한 행동이다.
당신은 채권 돈의 절반을 각 종류의 펀드에 넣을 수 있다: 하나는 인플레이션 조절이 있고 다른 하나는 인플레이션 조절이 없는 것이다. 그나저나 피델리티나 뱅가드에서는 두 종류의 채권 펀드(TIPS와 명목)를 모두 얻을 수 있습니다. 뱅가드의 수수료는 낮고 피델리티는 적어도 이 제품들에 대해서는 여전히 낮다.

이제 기대 수익을 보십시오. 최근 월가의 과거가 미래를 나타낸다면 편리할 것이다. 테니스는 그런 식이다; 조코비치는 작년에 잘해서 올해에는 잘 할 것이다. 주식과 채권은 그런 식으로 작동하지 않는다. 만약 그들이 그랬다면, 우리 모두 부자가 될 수 있었을 거야. 왜요, 작년에 제일 많이 올랐던 거 사면 시장을 이길 수 있을 것 같아요.
단지 2022년에 그 채권 펀드들 중 어느 하나에 일어날 일은 주사위 굴리기이지만, 2021년 결과로부터 팁스가 보호받지 않는 채권보다 더 낫다고 결론짓는 것은 순진한 것이다.
채권의 전년 대비 가격 변동은 시장금리의 상승과 하락의 함수다. 이러한 변화는 예측할 수 없습니다. 그러나 채무불이행하지 않는 채권의 장기 수익은 전적으로 미리 알 수 있다. 성숙함에 대한 수확량입니다. YTM은 이자 지급뿐만 아니라 현재 가격과 액면가 보상의 차이를 고려합니다.
만기까지의 수익률은 채권기금의 기대수익률에 대한 매우 좋은 추정치이다. (앞면이 20달러이고 뒷면이 없는 경우 동전 던지기를 통해 예상되는 수익은 10달러입니다.)
각각의 채권 펀드의 만기 수익률은 형편없다. 비보호 채권의 경우 인플레이션 전 1.7%이고 인플레이션 이후에는 마이너스일 것입니다. 팁스에서는 인플레이션 이후 마이너스 수치가 될 것이 확실합니다. 한마디로 합리적인 채권 매수자들은 구매력 면에서 손해를 볼 것으로 예상한다.
이자수익률이 그렇게 낮은데, 누가 왜 채권을 사겠어요? 돈을 벌기 위해서가 아니다. 유대감은 다른 목적을 가지고 있다.